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道瓊三萬點– 你不可錯過的世紀大行情

本書出版201403由Iazzx撰寫，今年已2017年，在本書第p176頁，作者由GDP推估道瓊工業指數2017年時，將可達到2萬點以上，確實已經達到了，是否達三萬點?不論之後結果仍非常推薦這本書籍。

從美國過去經濟的歷史演進，透過各種數據面向推演出經濟的榮景與困境，並由當時背景與各因素下，歷任總統推行的政策，帶來解決之道與延伸的泡沫行情，美國基本面將有大幅度跳躍成長。這與過去小布希的資金借貸行情有所不同(08年金融風暴前)，自歐巴馬上任以來，首要解決金融危機，再提出具體政策方案，開始推動實質美國基本面的改善。

這本書讓我學習到

1.美國歷年來各總統面臨的經濟危機

2.危機之下的政策良藥與毒藥

3.解讀經濟數據，推演現在與未來走勢

一、雷根時期 (第40任，1981年－1989年)

面臨的問題： 經濟成長止步、聯邦利率趨近20%、高油價與通膨。

執行政策面：

1. 執行高利政策打壓通貨膨脹，引起大量資金湧入套利。(Fed快速降息，釋出大量資金)
2. 政府擴大支出以及減稅，吸引更多資金挹注。
3. 擴大軍備，提升高科技；摜低油價，擊垮蘇聯。

二、柯林頓時期 (第42任，1993年－2001年)

        柯林頓的一句>(笨蛋!問題在經濟；It's the economy, stupid!)當選總統

       郭董是否要參選了呢????

面臨的問題： CPI居高6%以上、財政與貿易雙赤字。

執行政策面：

1. 美俄冷戰結束，軍事資源挹注民間。
2. 蘇聯與日本強權崩落，美國奪回世界霸權。
3. 增稅、砍國防預算，縮減財政赤字。(當年雷根政策造成後續財政嚴重赤字)

從雷根經濟的奠定到柯林頓順勢而為，美國主要政策都圍繞著吸引更多資金投資美國事業，透過財政政策及貨幣政策等誘因吸引世界各國投資套利，吸納全球資金、建構前所未有的優勢。

雷根(榮景)>老布希>柯林頓(榮景)>小布希

雷根榮景後留下，高通膨，財政與貿易雙次字。

柯林頓榮景後留下，過多的熱錢湧入，吹起科技股超大泡沫。

小布希又如何迎戰？

三、小布希時期 (第43任，2001年－2009年)

主要政策為借貸是經濟榮景，吹起2008金融風暴的大氣球

面臨的問題：熱錢大量湧入1999年CPI年增率突破2%，甚至到2000年逼近4%，急速拉升的通膨和股市泡沫，使Fed主席葛林斯潘在不到兩年內快速降息拉升聯邦基準利率快2%。(解決了過度投資的泡沫裂痕)

執行政策面：

    由於貿易赤字失控，本土製造業外移，美元的強勢，使美國製造業嚴重外移，然而這嚴重問題卻由2001年911恐怖攻擊事件，改變全球資金流向，多元化分散，美國不將再是全球資金唯一且必須的去處。

    911事件後，戰爭經濟學也延伸出來，小布希全面擴增國防支出，藉由發動戰爭重啟吸金大法，也即將造就更大的泡沫。

1. 美國房地產2002年一飛衝天，房價五年翻1倍。 (產生的作用和1990年代末到2000年的科技泡沫如一樣)
2. 原物料啟動牛市行情

有借有還，以房貸延伸的借貸需求，不斷的擴張信用，最終房地產泡沫破裂，全球市場無一倖免。(引發2008年金融海嘯)

四、歐巴馬時期 (第44任，2009年－2017年)

面臨的問題：

在金融風暴結束後，新繼任的美國總統歐巴馬，必須在這一片廢墟中重建。

1.巨額財政赤字，約負1.4兆美元

2.超大民間債務泡沫，民間債務高達12兆美元

3.貿易結構極度失衡，貿易逆差負600多億美元

4.經濟成長動能失速，失業率狂飆，失業率7.X%，經濟年增長率負3.x%

執行政策面：

時勢造英雄。危機，是考驗。沒有這些危機哪會有英雄?否則歐巴馬可能只是黑人奇蹟總統而已，來看看黑嘛嘛這八年所做的事蹟。

1. 量化寬鬆，債務緩解，使美國10年期公債殖利率在2012年低於2%，美國不僅自己印鈔票還買入美債，並且從2009~2012年聯準會4年貢獻政府3000億美元，這種作法等於是零利率的錢滾錢。

政府發行債券(超低利率)>美國央行自行印鈔(QE政策)>央行再購買政府發行債券>一來政府有錢可做事，二來利息低放無息壓力>央行又有利息可以收>未來利率提升，受惠仍是美國，受害者持有美債的海外持有者。(PS：2013年中國為最大的美債海外持有者1兆3000億美元)

2. QE政策壓低房貸和消費性貸款利率，減緩民眾支出、提供企業減稅支撐，減緩美國三大債務地方政府債、民眾債、企業債，QE造就基本面行情，美股絕非無基之彈。

3. 美國人經濟穩定，房地產價值可望再膨脹，房地產為人民最重要的資產組合之一，能大大提升民眾投資及消費信心。

4. 美國頁岩油將在2015年成為全球最大原油生產國，最遲2020年，就能達到能源生產自給自足，對於美國貿易結構的根本將有大轉變。

　　FED在執行QE政策持續撒錢的狀況下，其實仍有其壓力，主要因為央行資產負債表下，FED負債也因此增加，但透過QE購買政府發行債券，若不記錄通膨因素，每個月央行仍有利息收入，只要債主不倒，到期之後仍平安收回本金，安全下莊，所以FED等於有權利在控制市場的QE，資金自由調控，關於QE所延伸的問題暫無多慮。

美股是否能持續強攻三萬點的理由

1. 能源革命，重塑全球能源版圖

• 美國頁岩油(氣)正快速發展，未來將成為主要的外銷國，甚至供給過剩
• 能源成本降低，能夠吸引夠多製造業回流，郭董挹注兩千億投資美國生產製造就是一個例子

2. 科技革新，帶起第3波工業革命

• 自動化-google收購八家機器人公司，鴻海百萬大軍，Amazon無人機計畫，顯示著製造業正面臨重大改變。
• 雲端化，google、Amazon、Facebook、Microsoft、Twitter等都道瓊工業指數占比都相當高，可見雲端化也是未來的主流。

3. 生技醫療，將迎向黃金十年

• 全球都正面臨二戰後人口老化的現象，就連美國也不例外，但也因這樣的需求背景下，更成為企業與政府資金投資挹注的時代。

4. 房地產爆發潛力，重啟成長態勢

• 由別於2008年前由資金推砌而成的泡沫，這次從提升民生經濟、拓展新科技、引進製造業回來，藉由這些根基政策，最終將使人民經濟富有，資金轉往房地產將會是美國經濟最大的支撐動力，藉由近期數據就可發現。

　　美國將走勢貨幣緊縮的升息循環，在經濟基本面無疑的狀況下，如何推估漲到哪? 目前已經漲上來了，就不在贅述....作者是利用美國房地產、GDP、升息幅度等數據做推演，有興趣的可以自己買書看~~(作者的BLOG，內有近期精闢分析)

數據補充：2008年當時道瓊工業指數本益比24倍，再(2014.02.14)本益比僅15.85倍，有實質的基本面支撐，目前要談泡沫還言之過早。

未來可能延伸的問題(超大泡沫?)

真正造成後續可能的泡沫卻不是QE資金行情而引起的，反而是結構化問題

1. 人口紅利消失

勞動市場活力下降、產業缺工行情嚴重、退休人口大增導致退休金給付與社福支出增加。(唯有全新的政策改變才能改善此問題~)

最好的解決方法推升股市動能，為什麼呢?

美國退休金制度，主要將資金投注於股市占比高

>推升股市漲幅>退休人士感受變有錢、生活不虞匱乏

「以資本市場榮景拉動實體經濟成長」，將是歐巴馬在後QE時代施政的重要主軸。

2.社保基金面臨破產危機

社保基金累積了2兆7000億美元基金規模，此龐大資金投資美債後，光孳息收益就十分驚人，若不再改變，將會入不敷出。這跟台灣所面臨的情況是一樣的，若政府在不提出有效的實質政策將是非常重大問題。但台灣政府色社福資金也是投注於股市，是否能和美國一樣如法炮製?可能就要看操盤人的眼光了。

3.債券市場的警惕

1. 升息趨勢明確，未來債券價格將會走低，須持續關注十年期公債殖利率。
2. 美國債券利率處於史上最低(QE造成)，泡沫養成中。
3. 金融風暴後的銀行借貸低利率將結束，恢復利率上調。
4. 長天期債券利率開始上揚

　　本書籍確實精闢分析美國股市，現在道瓊工業指數約兩萬兩千點，從目前各項數據看來仍未出現不良好的訊號，需多加注意的就是升息與債券的殖利率動向，將牽動資金流向的影響，是否有機會到三萬點，美國的房市將成為關鍵指標，啟動邪惡第五波攻勢，至於泡沫就無需現在杞人憂天。現在也需多加追蹤川普後續的財政政策也將影響未來美股的動向。

By Stuart